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盈禾代理:Conab巴西食糖估产报告的隐藏彩蛋

时间:2021/11/29 9:09:02  作者:  来源:  浏览:10  评论:0
内容摘要:  1. 大豆和玉米的种植收益颇丰,巴西甘蔗面积面临进一步萎缩  尽管当前在原糖价格处于高位,制糖对于工厂有吸引力,但由于大豆和玉米等作物种植利润更加丰厚,因此巴西甘蔗种植面积有进一步减少的风险。Conab连续三次下调巴西甘蔗种植总面积,预计21/22年度巴西甘蔗总种植面积将下降...
  1. 大豆和玉米的种植收益颇丰,巴西甘蔗面积面临进一步萎缩

  尽管当前在原糖价格处于高位,制糖对于工厂有吸引力,但由于大豆和玉米等作物种植利润更加丰厚,因此巴西甘蔗种植面积有进一步减少的风险。Conab连续三次下调巴西甘蔗种植总面积,预计21/22年度巴西甘蔗总种植面积将下降 4.1%至 826万公顷。

  2、霜冻和干旱的影响被重新评估,甘蔗和糖产量预估进一步下调

  6.7月份的创记录的极端霜冻以及干旱天气,圣保罗等主产区甘蔗生长受到影响,Conab将21/22年度巴西甘蔗产量预估由8月的5.92亿吨下调至5.684亿吨,较20/21年度减产13.2%;将巴西全国巴西糖产量预估由8月的3690万吨下调至3393万吨,较20/21年度减产17.8%。从官方进一步下调甘蔗和食糖产量这一举措中,不难察觉到本轮极端天气对甘蔗生长的危害,明年的甘蔗和食糖产量预计也难以有明显的恢复。

  【建投点评】Conab巴西食糖估产报告的隐藏彩蛋

  3、能源需求增加,糖基无水乙醇产量增加4%,但未来玉米乙醇在能源市场的份额将更加稳固

  本年度原油价格带动乙醇价格持续冲高,糖厂制醇热情极高,制糖比一度跌下40%,能源市场的火热成为原糖价格的一大支撑。

  21/22榨季汽油混无水乙醇在燃料中的性价比偏高,因此21/22年度无水乙醇在甘蔗不足的情况下出现增产;在Conab最新的预估数据中,用于与汽油混合的甘蔗无水乙醇的产量预计比上一季度增长 4%,达到 96.9 亿升;甘蔗含水乙醇总产量预计为151.1亿升,同比减少26%。

  玉米乙醇的总产量继续扩大,预计比上一季增加 14.9%至34.7亿升;分类别来看,无水和含水玉米乙醇均较上一年度有稳定的增长,其中无水乙醇产量9.7亿升,同比增长4.2%,含水乙醇产量25亿升,同比增长19.7%

  下一季度玉米由于种植收益更好,供给充足,玉米乙醇产量预计继续增长,未来玉米乙醇在巴西能源行业的份额将逐步扩大。

  这次Conab进一步下调了21/22年度巴西的产量,但是中南部13.6%的减产幅度也在市场预期中,市场已经对这份利多的报告做出了反应,预期之中的减产幅度难以带来原糖趋势上的上涨。后市的关注焦点已经转移至北半球,印度出口节奏、需求复苏情况以及能源市场的支撑力度,将成为原糖后市价格波动的关键。

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