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今年下半年经济运行将持续保持韧性

时间:2019/7/31 18:38:48  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 近10年增长之后,全球经济增长放缓,贸易保护主义和逆全球化趋势抬头。世界银行、国际货币基金组织纷纷下调2019年全球经济增长预期,世界贸易组织也将全球贸易增长预期从3.7%大幅下调至2.6%。经济的走向被悲观情绪侵染。全球经济可能已经触及本轮增长周期的顶点,预计逐渐进入下行阶段...
    近10年增长之后,全球经济增长放缓,贸易保护主义和逆全球化趋势抬头。世界银行、国际货币基金组织纷纷下调2019年全球经济增长预期,世界贸易组织也将全球贸易增长预期从3.7%大幅下调至2.6%。经济的走向被悲观情绪侵染。全球经济可能已经触及本轮增长周期的顶点,预计逐渐进入下行阶段。全球范围内,无论是发达经济体还是新兴经济体,增长动能都有减弱迹象。贸易摩擦导致全球经济下行风险、新兴经济体面临新一轮衰退风险、全球宏观政策重回宽松环境孕育新的风险。2019年全球主要经济体货币政策正在转变,可能加大流动性投放力度。美联储下半年存在降息可能,如果全球债务扩张快于经济产出增长,必将进一步推升杠杆水平,这将带来新的债务泡沫风险。

  近日,麦肯锡全球研究院发布报告称,在贸易、科技和资本3个重点维度上,中国对世界经济的依存度有所降低,这表明中国经济正逐步转向以内需驱动为主的增长模式。与此同时,世界对中国经济的依存度有所上升。在此背景下,世界经济的走向让人不乐观,中国经济该如何走,成为各方关注的焦点。从消费、投资、出口三大领域来看,中国虽然需求放缓压力加大,但经济增长将持续保持韧性。

  中国经济增长将持续保持韧性

  下半年减税降费作用将逐渐体现,将促进制造业投资预期改善。伴随多年的限产和去产能政策的实施,目前上游工业行业处于恢复性增长阶段。下半年房地产投资增速会有所放缓,但仍可能保持在相对高位,全年可能增长10%左右,明显快于固定资产投资和基建投资增速。

  下半年信贷投放依然会面临经济下行压力和实体企业信用状况改善并不明显的状况。货币政策适时适度开展逆周期调节,将为机构加大信贷投放创造良好的流动性环境。考虑到机构风险偏好上升并不明显,信贷增速的反弹空间可能受到制约。当前银行体系机构间依然存在的流动性不平衡问题。预计2019年信贷增速可能位于13.5%左右,全年总信贷投放约达18.5万亿。

  伴随信贷增速平稳较快以及地方政府专项债的大幅发行,下半年社融增速将会形成反弹趋势,全年增速在10.5%左右,增量为21万亿左右。为配合积极财政政策,货币政策可能会适时适度加大逆周期调节,将对社融增速和信用创造产生积极影响,推动M2增速回升。

  短期内,流动性调控的重点在于缓解银行业信用分层和流动性不平衡的问题上。从近期定向支持流动性的效果以及市场反应来看,流动性分层问题解决仍需时日。货币市场利率受信用分层影响较小,在适时适度加大逆周期调节的政策背景下,货币市场利率运行中枢有望进一步下行。

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